Månedlig avkastning for OBX

Jeg lar tabellen tale for seg:

Status

 

Falske brudd på både MA10 og MA24 er angitt i det siste. Det skulle bety at vi snart vil se et pullback til MA24 igjen. Konfidensen til denne prediksjonen er relativt høy. 

Eksotiske korrelasjoner med finansmarkedet

Det finnes nok av eksempler på eksotiske tilnærminger til å spå fremtidig avkastning på børsen. Jeg har samlet noen av mine favoritter her.

S&P og rytmen på musikken på Billboard listen

S&P og lengden på skjørt 













S&P og solaktivitet (motbevist)

S&P og smørproduksjon i Bangladesh

S&P og antallet 9-åringer i USA



Takk til Stinnrik for denne:

Oslo Børs og Branns plassering på tabellen

Posisjonsstørrelser

Jeg har tenkt litt på å sette faste regler for antall kontrakter jeg skal handle i OBX futurene. Dette ble jeg påminnet nylig når store svingninger på OBX gjorde at depoet beveget seg 6-7% opp og ned på enkelte dager. Det er berusende deilig på de dagene depoet stiger, og dypt fortvilende på dager det faller. Det ligger selvsagt i naturen til futurestrading av svingningene blir store. Men jeg vil fremover ha et parameter som hjelper meg å fastsette posisjonsstørrelse (PS).

Turtle-traderne hadde selvsagt egne parametre for dette. Som jeg har skrevet tidligere synes jeg veldig mange av metodene de tok i bruk var og fortsatt er svært fornuftige. Deres posisjonsstørrelse var bestemt av pris på kontraktene de handlet og volatiliteten til det underliggende instrumentet.

I praksis brukte de det som nå kalles True Range (TR). I sin strategi kalte de dette parameteret N. Det ble regnet ut daglig på følgende måte:

Bruk den høyeste verdien av:
1. Intradag høy - intradag lav
2. Intradag høy - forrige dags close
3. Forrige dags close - intradag lav

De la så på et glidende gjennomsnitt på N. I dag kalles det Average True Range (ATR). Turtletraderne brukte 20 dagers snitt.

For å regne ut posisjonsstørrelse (PS) bruker en så ATR, egenkapital (EK) og pris per poeng. Pris per poeng for OBX kontrakter vil være 100 siden mutiplikator for OBX kontrakter er 100. En må så bestemme seg for en prosentandel av EK en vil "risikere" per dag. Turtletraderne opererte med 1%.

Et eksempel:
ATR(20) for OBX den 03.09: 6,59
EK: 100.000,-
Pris per poeng: 100
Risikofaktor: 1%

PS= (0,01*100000)/(6,59*100)=1,51

En skal i følge turtle-reglene runde ned til nærmeste hele kontrakt. Det gir at posisjonsstørrelsen for posisjoner som inntas 04.09 skal være 1 kontrakt. Dette er en tilnærming til posisjonsstørrelse som innebærer stor sikkerhetsmargin. Om en inntar et noe mer risikovillig utgangspunkt med 5% av EK i formelen vil en ende på PS=7,55 eller avrundet til 7 kontrakter.

Jeg trader kun på close verdier, intradagsbevegelsene betyr ikke så mye for meg. Jeg har derfor endret litt på tilnærmingen og bruker absolutt daglig endring istedenfor TR. Ved å bruke et 20 dagers snitt av absoluttverdien til de daglige endringene får jeg en utglattningseffekt som gir en representabelt bilde av volatiliteten.

Volatilitet og instrumentjustert posisjonsstørrelse blir da for 03.09:
MA20 av daglig endring: 3,80
EK: 100.000,-
Pris per poeng: 100
Risikofaktor: 5%

PS=(0,05*100000)/(3,80*100)=13,14

Dette resultatet er nært det nivået jeg har tradet på. Forskjellen og fordelen med å formalisere og volatilitetsregulere PS er at jeg etter dette vil redusere PS ved stor volatilitet.

Jeg tar gjerne imot innspill på hvordan en kan løse dette på andre måter.

BDI - korrelasjon til S&P

BDI er (for 2009, blir sikkert en vouge igjen) lagt død som indikator for aksjemarkedet i USA:

Over the long term (since 1985), the Baltic Dry Index and the S&P 500 have had a positive correlation of 0.5 (1 = perfect correlation, -1 = perfect inverse correlation). Like everything else recently, though, that relationship has been turned completely upside down. As shown in the chart below, the S&P 500 and the Baltic Dry Index have been moving in opposite directions for most of 2009. As one has risen, the other has declined, and when one falls, the other seems to rise. Looking at the correlation between the two shows that year to date, they have had a negative correlation of -0.4, which implies a significant inverse relationship between the two.

http://researchreloaded.com/content/baltic-dry-index-reliable-forward-indicator-nonsense

http://www.businessinsider.com/the-cost-of-global-shipping-is-a-lousy-economic-indicator-2009-5

http://www.businessinsider.com/its-time-to-forget-the-baltic-dry-index-2009-8

Panikk!

The Five Stages of Panic Buying!

1. Denial (Late March/ Early April)
“Ha, another Bear Market rally…wait til the foreclosure/ new home sales/ confidence data comes in! Right back to 6500, maybe lower…bagholders”

“Dude, the stress tests are coming out next month. B of A may be done-ski. Sell the May 10 calls, you’ll never have to cover.”

2. Anger (Mid-April)
“What the f@&% do you mean the goddamn banks are cheap based on normalized earnings? They will never ever earn anything again, ever! Idiot!”

“You gotta be kidding me with these retailers running now. RETAILERS? Are you nuts? They’re FINISHED!”

“If one more consumer discretionary name rallies on a less-than-expected loss, I’m gonna kick this Bloomberg down a flight of stairs.”

3. Bargaining (May-June)
“Okay, I can stomach picking up some large cap tech and I’ll nibble – NIBBLE! – at discount retailers, but I will absolutely NOT buy Goldman Sachs at 130."

”If China would just pull back 5 to 7% I’d get in, but I can’t chase it here…except Sohu, and I guess a little Baidu and I’ll just take a quarter position in China Mobile just in case. But I’m not chasing here.”

“(whispered) Dear market god, please stop the tape. Just give me one crack at the Nazz and some banks and I will never doubt the solvency of the US balance sheet or the wisdom of the Troubled Asset Relief Program ever again.”

4. Depression (July)
“I can’t believe I missed it. Those D-bags next to me are high-fiving after every earnings report. Hate those f@&%ing guys.”

“How could Las Vegas Sands do this to me? I’ve been watching this stock go up for 900% now. Couldn’t just give me one chance to get in. I suck.”

5. Acceptance (Early August)
“That’s it! I don’t give a damn anymore, GET ME IN NOW! Forget the big ones, they’re already up too much, are there any $5 stocks left that haven’t done anything yet?"

“I gotta blow out this stupid GLD, it does nothing, sick of it and sick of hearing about inflation. Even Paulson blew it out. Get me some $2 biotechs and some midwest regional bank stocks, I gotta get poppin’ over here! We’re going to 10,000 baby!”

Dager med lav volatilitet og fremtidig avkastning for S&P

Quantifiable edges har gjort en liten studie på tilfeller som ligner torsdagen. Altså der S&P setter ny 4-dagers intradag lav, men ender på en 4-dagers topp. Det var 37 tilfeller siden 1993. Etter 1 dag endte 20 i profitt for en long posisjon og 17 i minus. (Dag 1 tilsvarer fredag denne uken). Dag to endte 24 i pluss og 13 i minus med en overvekt på positiv avkastning på plussdagene kontra negativ avkastning på minusdagene. Følger vi dette mønsteret på mandag kan vi forvente ca 1,16% stigning med en sannsynlighet på ca 65%.

(klikk for større bilde)

Tidligere har han sett på hva som historisk har skjedd når volatiliteten har falt slik den har gjort de siste dagene. Der konkluderer han med at indeksene har hatt høy volatilitet i perioder etter 3 dager med lav volatiliet slik vi har hatt i det siste. Den siste sammenlignbare perioden er rundt 9.-12. juli. Her er et bilde som viser utviklingen fra 13.juli.

(klikk for større bilde)

Equity Curve for styringsrentestrategi

I en tidligere post så jeg på effekten av en endring i styringsrenten på videre avkastning av OBX indeksen. Takk til MscFE for ideen til den analysen. Jeg ble spurt om å sette opp en Equity Curve for en teoretisk portefølje som handler denne strategien.

Posisjoner inntas etter en enkel regel. Gå long når Norges Bank setter ned styringsrenten. Diagrammet viser utfall for tre ulike varianter av strategien der en selger igjen etter 5, 10 eller 20 dager.

Merk: Dette er en teoretisk avkastning med bruk av OBX indeksavkastning og ingen transaksjonskostnader.



Ut ifra disse kurvene ser det ut til at det er forbedringspotensiale i strategien. Det er noen perioder der en rentenedsettelse ikke gir positiv avkastning. Om en kunne finne parametre som fjernet disse posisjonene ville strategien sett attraktiv ut.

Status

Jeg har nå en interessant situasjon. Systemet har angitt falskt brudd på torsdag i uken som gikk. Tidligere brudd som har vært angitt som falske har vist seg i ettertid å faktisk være falske i 80% av tilfellene (gitt negativ avkastning). Jeg har like vel tatt en posisjon i markedet nå på grunn av den ekstremt lave styringsrenten. I tillegg anser jeg markedet for å fremdeles befinne seg i en unntakstilstand der statistikk antakelig ikke kan anvendes som gode markører for videre utvikling. Jeg vil derfor heller risikere å ta et lite tap nå enn å risikere å miste en stor oppgang.

Dette må ikke under noen omstendighet ansees som investeringsråd!

Hvilken betydning har en endring av Norges Banks styringsrente for OBX?

Jeg har tidligere nevnt rentemarkedet som et parameter som er nyttig for å fjerne falske brudd i MA24 strategien. Det lønner seg ikke å gå short på lav rente, og ikke å gå long på høy rente. Men hva betyr en endring av styringsrenten på kort sikt for markedet?

Jeg har sett på endringer av styringsrenten fra 1991 frem til 2009 og undersøkt avkastning for OBX de neste 5, 10 og 20 dager. Resultatene er gjengitt i tabellen under:


Ut ifra disse resultatene ser det ut til at en nedsettelse av styringsrenten har gitt positiv avkastning i et flertall av tilfellene. Det er ingen signifikant forskjell på renteøkning og rentenedgang når en ser på avkastningen etter 5 og 10 dager. Men om en ser på avkastningen etter 20 dager er det en signifikant forskjell (p=0,004) avhengig av om renten har blitt satt opp eller ned. Av 48 tilfeller der renten har blitt satt ned vil en ha hatt gevinst på hele 37 etter 20 dager. Det gir en ganske imponerende Vinn/Tap ratio på 3,36!

Det ser ikke ut til å være noen edge ved å innta en shortposisjon ved renteøkning derimot. Det er positiv avkastning (for OBX) i gjennomsnitt etter 5 og 10 dager. OBX indeksen bikker i gjennomsnitt så vidt under null etter 20 dager. Med bare 14 av 33 tilfeller som ender med negativ OBX etter 20 dager ser edgen ut til å være dårlig ved short posisjon ved renteøkning.

Dette må ikke ansees som investeringsråd. Ingen må innta posisjoner basert på et enkelt parameter som dette eller en enkel analyse.

Status

Vi har en spennende og avgjørende uke foran oss. Etter en god oppgang har vi sett en del dager med sideveis konsolidering. I går endte dette med et fall som ga brudd på MA24 som ble karakterisert som falskt. Dagen idag har ikke ført oss over MA igjen som nå er stigende. Det blir spennende å se om vi i løpet av morgendagen får et brudd på MA som kan gi en ny inngang i markedet.

Blogg og nullsumspill

Jeg har fått en del henvendelser fra lesere som lurer på om jeg selv trader strategiene jeg blogger om. Jeg har lenge tenkte at jeg skulle skrive litt om dette da det er noe jeg har tenkt en del på.

Mitt utgangspunkt for å blogge om kvantitativ analyse av obx er et ønske om å få flere interessert i dette. Jeg ønsker å komme i kontakt med andre med samme innfallsvinkel for å kunne dele tanker og ideer som kanskje kan lede til profitable tradingstrategier.

Men jeg kommer aldri til å skrive om de tradingstrategiene jeg selv følger i minste detalj. Jeg tror ikke at så mange leser bloggen at det vil ødelegge for den edgen jeg selv har, men jeg ønsker like vel å holde enkelte ting for meg selv. I hovedsak er derivathandel et nullsumspill. Det er alltid en part som taper og en som vinner på enhver handel. Når en da legger til tradingkostnader er det reelt sett et minussumspill der bare meglerene som formidler kontakt mellom partene, og tar seg betalt for det, tjener penger. Det er derfor viktig å utnytte enhver form for fordel en kan ha i markedet om en ønsker å være profitabel. Hoveddelen av aktørene i derivatmarkedet er profesjonelle/institusjoner så det blir derfor ekstra viktig at individuelle tradere har en god strategi med en edge og følger denne.

Jeg har tidligere skrevet om en del parametre og observasjoner som kan legge grunnlag for profitable tradingstrategier. Jeg kommer til å fortsette med det fremover. En del av disse bruker jeg også selv som en del av en helhetlig tradingstrategi. Men jeg kommer aldri til å gi bort en komplett tradingstrategi som gir stabil god avkastning over tid. Noe arbeid må dere jo få gjøre selv også....

Om noen derimot skulle komme med et monetært tilbud som det er vanskelig å si nei til skal jeg selvsagt vurdere det ;)

Oppsummering MA24 strategi 2009

Det har vært langt mellom oppdateringene på bloggen i sommer. For å komme igang igjen vil jeg starte med en oppsummering av strategiens resultater så langt i år.

På grunn av lav rente har strategien ikke tatt noen short posisjoner så langt i 2009. Det er gitt 7 signaler for long inngang, hvorav 3 endte med gevinst. Her er en oppsummering:


Utgang fra strategien er når OBX er 10% over MA24. Ingen filtre for signaler annet enn 6 mnd Nibor har vært benyttet. Dette gir følgende avkastning:


Så langt har MA24 strategien gitt gode resultater i 2009. Det gjenstår å se hvordan resten av året blir.

Det er viktig å merke seg at denne avkastningen er teoretisk og uten å ta hensyn til kostnader. I virkeligheten finnes det ikke noe instrument som kan handles med eksakt denne avkastningen. Det nærmeste en kommer er ETF som obxexdbull og obxexdbear. Disse følger obx indeksen med en tilnærmet 2x daglig avkastning. På grunn av kostnadene tilknyttet disse instrumentene blir like vel avkastningen relativ til investert beløp. Jeg skal senere se på avkastning i 2009 ved å handle ETF etter denne strategien. Selv handler jeg futureskontrakter for å nærmest mulig følge obx indeksen.

Viktig: Dette må på ingen måte anses som investeringsråd. Bruk denne informasjonen kun som et supplement til annen informasjon og din egen tradingstrategi.

Oppdatering sommer

Litt forvirrende oppdatering før sommeren. Det siste bruddet på MA24 ble registrert som "ekte", men dagen før ble bruddet på MA10 registerert som falskt. Som konfidensen viser er sannsynligheten for at MA10, som flagger bruddet som falskt, er korrekt høyere enn for at MA24, som flagger det som ekte, er korrekt.

God sommer!

Skeptisk til TA?

Jeg er selv en skeptiker til TA slik det bir praktisert av majoriteten av analytikere. Særlig blant norske analytikere virker det som et terningkast ville gitt like gode prognoser som de analysene som blir presentert. Jeg fant en artikkel på Condor Options bloggen som gir en god beskrivelse av de tankene jeg og mange andre som søker empiriske bevis for analyser gjør oss om TA. I tillegg er det lenket til flere artikler som tar for seg teknisk analyse generelt og hode-skulder formasjoner spesielt.

Lenke til artikkelen her: http://www.condoroptions.com/index.php/technical-analysis/the-validity-of-head-and-shoulders-patterns/

Lite aktivitet på bloggen

Jeg beklager til alle som savnet oppdateringer på bloggen. Kombinasjonen av en travel tid på jobb og ingen nye signaler på en stund har gjort at jeg har vært nødt til å prioritere andre oppgaver enn å oppdatere bloggen.

Markedet ser nå ut til å komme inn i en mer "normal" modus. Både MA10 og MA24 har blitt brutt og en kan nok vente flere brudd med muligheter for handel fremover.

Jeg jobber også med noen nye analyser som jeg vil legge ut etterhvert. Men først er det sommerferie. Jeg vil legge ut en oppdatering nå i begynnelsen av juli deretter blir det stille frem til august når ferien er over.

God sommer til dere alle!

OBX status

OBX status

Verktøy for teknisk analyse i excel

Jeg har tidligere nevnt en pakke med verktøy som kan være nyttige når en skal analysere i excel. Selv har jeg ikke brukt disse verktøyene så mye siden jeg har gått over til å programmere alt selv i visual basic. Da har jeg full fleksibilitet og kontroll. Men fordi jeg vet at mange leter etter slike verktøy og har fått en del henvendelser om dette på mail legger jeg ut en link her så kan de som ønsker å teste dette ut laste det ned selv.

http://ta-lib.org/

OBX status

Lenge siden siste oppdatering og mye har skjedd i markedet. Halv dag før påske rotet nok til systemet litt slik at det anga falskt brudd på alle MA dagen etter påske. I ettertid ser vi at dette bruddet ikke var falskt og en skulle ha tatt longposisjon på første handelsdag etter påske. Det er ulempen med et mekanisk system. Heldigvis veier de vinnende posisjonene opp det en taper på feil signaler.

Feriehilsen

En liten hilsen fra meg som fortsatt er på "påskeferie". Snart tilbake og vil gjenoppta bloggingen til uken. I mellomtiden kan dere kose dere med denne godbiten.

God påske!

God påske til dere alle!

OBX status - mandag

OBX status - fredag

OBX status

OBX er fortsatt under MA10 da denne stiger raskt nå. Legg merke til at ekstremt marked filteret ikke har friskmeldt markedet helt enda. Det tyder på at sannsynligheten fortsatt er større enn vanlig for at vi får unormalt store bevegelser i markedet fremover.

Volatilitet og forventet avkastning på OBX

I forbindelse med kartlegging av en strategi for handel av Easy Options (EO) har jeg sett på forventet avkastning og volatilitet for OBX i løpet av en EOs levetid. EO har en levetid på 2 handelsuker og utstedes annenhver mandag med forfall annehver fredag. Handelen med dette derivatet har nettopp startet, men jeg har sett historisk på OBX som om en kunne ha handlet EO siden 1996.

EO er et rent veddemål med market maker om OBX vil slutte over eller under et valgt nivå til en viss dato. For å kunne gjøre en kvalifisert gjetning om fremtidig OBX kurs vil det være nyttig å ha informasjon om historisk avkastning og volatilitet. Jeg har derfor sett på alle (teoretiske) historiske EO levetider og regnet ut avkastning og volatilitet for hele EO levetid, og for bare den siste handelsuken i EO levetid. I tillegg er resultatene delt etter om OBX var over eller under MA24 ved start av perioden.

Denne tabellen viser avkastning og vol. for OBX i gjennomsnitt for perioden i fra mandag når EO starter handel frem til fredag når de forfaller.


Denne tabellen viser avkastning og vol. for OBX i gjennomsnitt for perioden fra mandag i forfallsuken frem til forfall på fredag.


Resultatene viser at det er forventet positiv avkastning både i 2 uker og 1 ukers periodene selv om OBX er under MA24 ved start av periodene. Volatiliteten er større når OBX var under MA24 ved inngang til perioden enn når den var over MA24 ved inngang til perioden.

Denne informasjonen kan brukes til å teste de historiske data for ulike avstander til opsjonens strike fra dagens kurs. Jeg har testet først med gjennomsnittet av absoluttverdiene og deretter med gjennomsnittet pluss et standardavvik. Resultatene vises i de påfølgende tabellene.




Dersom en bruker gjennomsnittet pluss et standardavvik kan en kjøpe opsjoner med en strike som med høy sannsynlighet vil gi gevinst på handelen.

Easy Options

Jeg har fått i hjemmelekse å se litt på Easy Options av MscFE. TIl å begynne med kan det være greit med en oppsummering av hva Easy Options er:

EASY Options er opsjoner hvor du som investor bestemmer deg for om du mener en aksje eller indeks kommer til å oppnå en kurs over eller under et på forhånd fastsatt nivå om 2 uker. Du vil til enhver tid ha minimum 5 nivåer å velge mellom. Flere nivåer blir tilgjengelig etter hvert som kursen på aksjen eller indeksen beveger seg, slik at det alltid vil være nivåer tilgjengelig både over og under sluttkursen fra dagen før.

Når tidsfristen er ute vil du få utbetalt 1 krone per kontrakt dersom ditt markedssyn er riktig. Det beløpet du opprinnelig investerte vil bli fratrukket gevinsten. Hvis ditt markedssyn er feilaktig får du ingen utbetaling, og du har da tapt det beløpet du opprinnelig investerte i EASY Options. Med EASY Options vet du derfor på forhånd hvor mye du tjener hvis kursen havner på riktig side, eller hvor mye du taper hvis kursen havner på feil side. Det er selvfølgelig mulig å realisere gevinst eller begrense tap ved å stenge posisjonen før toukers-perioden er omme.

EASY Options i forhold til vanlige opsjoner:

Det er både forskjeller og likheter mellom EASY Options og vanlige opsjoner. Dersom du kjøper en EASY Option eller en vanlig opsjon, kan du aldri tape mer enn investeringen dersom kursen skulle gå i feil retning. Om du selger en EASY Option eller vanlig opsjon, kan du aldri tjene mer enn mottatt premie om kursen går i riktig retning.

Det er også et par vesentlige forskjeller på EASY Options og vanlige opsjoner. Dersom kursen skulle gå i riktig retning, vet du når du kjøper en EASY Option nøyaktig hvor mye du kommer til å tjene. Vanlige opsjoner derimot, har ingen øvre grense for gevinst, det vil si at jo mer på riktig side kursen havner, jo mer vil du tjene. Dette gjelder også ved salg, det vil si at ved salg av EASY Options vet du nøyaktig hvor mye du kan tape dersom kursen havner på feil side av ditt markedssyn. Når det gjelder salg av vanlige opsjoner er det ingen grense for hvor mye du potensielt kan tape; jo mer i feil retning kursen går, jo mer vil du tape.

Seriebetegnelse (ticker):

NHY8L12BO40 er eksempel på en typisk EASY-over seriebetegnelse.

Dette betyr: Jeg tror kursen på Norsk Hydro vil være over 40 kroner innen 12.12.2008.

NHY = underliggende instrument, den aksje eller indeks EASY Options er notert på

8 = bortfallsår (2008), hvilket år kontrakten slutter å eksistere

L = bortfallsmåned (desember), hvilken måned kontrakten slutter å eksistere

12 = bortfallsdag (12. desember), hvilken dag kontrakten slutter å eksistere

BO = Easy-over, du forventer at Norsk Hydro skal slutte over, og ikke under, 40

40 = innløsningskurs, hvilken kurs du tror Norsk Hydro slutter over

Bortfallsmåneden for EASY Options er kjennetegnet av bokstavene A til X hvor A-L gjelder for EASY-over, og M-X gjelder for EASY-under.

For nærmere produktinformasjon og krav, se ”A3 Kontraktsspesifikasjoner” under Derivatregelverket.

For ytterligere informasjon se OSE sine informasjonssider.

OBX status

Estimering av obxkurs

Siden ikke jeg kan noe om WB kan du lage en tabell som feks viser hva gjennomsnittsavkasningen er for 2-8 dager frem i tid om obx ligger over 24MA og under 24 MA? Dette kunne jo være av interesse om en skal handle f.eks easy option (pure sec.) Om en finner det ut kan en lage en formel der en kan regne om veddemålet er bra eller ikke.

OBX status

Dessverre ble det ingen oppdatering på fredag. Her er dagens status. Med det store fallet idag har vi nå krysset ned over MA10 igjen. Jeg synes det er for risikabelt å gå short nå.

Quadruple Confirmed Evil Knievel Formation

Tid for litt fredagshumor. Takk til gjengen på The Big Picture for denne!

OBX status

Korrelasjonseksperiment

I forbindelse med korrelasjonanalysene av S&P 500 og OBX måtte jeg se litt nærmere på selve korrelasjonsbegrepet. I denne posten vil jeg ikke gå inn på det matematiske grunnlaget for korrelasjon, men heller vise hvordan korrelasjonsanaylsen slår ut i praksis for to syntetiske indekser skapt i excel for å simulere korrelasjon.

I følge wikipedia er korrelasjon:
Korrelasjon, samvariasjon, er i statistikk og sannsynlighetsregning et mål på styrken og retningen på den lineære avhengigheten mellom to variabler. Empirisk observert samvariasjon en nødvendig men ikke tilstrekkelig forutsetning for å avdekke om det er kausalitet (dvs. at en variabel forårsaker en annen).

Korrelasjonen mellom to datasett kan virke ganske vilkårlig ut ifra datasettets egenskaper som illustrert av dette bildet fra wikipedia. Alle disse fire datasettene har en korrelasjon på 0,81.


Jeg har i excel laget to syntetiske indekser som beveger seg motsatt av hverandre intradag som vist i diagrammet under. En skulle tro at korrelasjonen da vil være -1, men siden det er en svak stigende trend som begge indekser deltar i blir korrelasjonen ikke en perfekt -1, men heller -0,90



Indeksene er konstruert slik at de ikke bare beveger seg motsatt av hverandre på daglig basis, men også på ukentlig basis. Det betyr at for hver 14 dagers (10 handelsdager) syklus har indeksene beveget seg 10 sammenhengende dager i motsatt retning samtidig som at de intradag har beveget seg motsatt av hverandre. Dette må vel være et perfekt eksempel på negativ korrelasjon? På tross av at indeksene beveger seg motsatt av hverandre både intradag og ukentlig har de like vel en viss felles retning og korrelasjonen ender på svake -0,28.



Over 50 handelsdager har indeksene fortsatt å beveget seg motsatt av hverandre og dannet følgende diagram. Korrelasjonen er nå 0,54.


I løpet av et år har begge indeksene steget en del. Korrelasjonen er nå 0,89.


Det andre året fører med seg en nedgang som nesten tar inn igjen oppgangen fra året før. Korrelasjonen er nå gått litt ned til 0,86.


Det siste diagrammet viser hvordan de samme utvikler seg over 5 år hvor annethvert år er et bull år og annenhvert år er et bear år. Indeksene beveger seg fortsatt motsatt av hverandre på daglig og ukentlig basis. Total korrelasjon er 0,87.


Eksperimenter viser at man ikke kan ta korrelasjon mellom to indekser og trekke konklusjoner om hvorvidt indeksene korrelerer på daglig eller ukentlig basis. Dersom en skal bruke korrelasjonen til en tradingstrategi må en se på korrelasjonen i lys av den tidshorisonten en har for tradingen. Er man en langsiktig investor vil kanskje en totalkorrelasjon eller årlig korrelasjon være av interesse. Men skal en trade på daglig, ukentlig eller månedlig basis må en se på tilsvarende perioder når en regner på korrelasjon dersom denne inngår i tradingstrategien. Å se på et et annet tidsvindu enn det en faktisk skal bruke er meningsløst som eksperimentet viser. En langsiktig investor ville satt en helt feil investering dersom han la ukentlig korrelasjon til grunn, det samme ville en trader som la den totale korrelasjonen til grunn.

I hele dette eksempelet har jeg brukt indekskorrelasjon. Dersom en ser på korrelasjon for daglige endringer blir resultatet helt annerledes. 5 dagers korrelasjon: -0,99, 20 dagers korrelasjon: -0,99, 50 dager: -0,99, 200 dager: -0,99, 5 år: -0,98. Dette resultatet gjenspeiler den negative korrelasjonen som var lagt inn de syntetiske indeksene helt perfekt. Men en får ikke utglattingsfaktoren som viser at selv om indeksene beveger seg motsatt av hverandre på en daglig basis vil de over år har en sterk korrelasjon i de store bevegelsene.

Jeg synes resultatet av dette eksperimenter var interessant nok til at det skulle postes på bloggen. Jeg vil gjerne har innspill og tanker fra andre om disse observasjonene og hvilke konsekvenser det har for bruken av korrelasjon i statistisk aksje/indeks analyse.

OBX status

OBX igjen omtrent 10% over MA. Tid for exit dersom en ikke tok exit sist gang eller om en liker å gamble. MA10 har idag krysset opp over MA50.

Korrelasjon OBX vs S&P 500 del 3

I to tidligere artikler har jeg sett på korrelasjonen mellom S&P 500 og OBX. Nå er det tid for oppsummering. Jeg har tidligere konkludert med at den mest korrekte metoden for å regne på korrelasjon mellom to indekser er å bruke daglige prosentvise endringer som grunnlag for korrelasjonsanalysen. Det er derfor dette jeg har brukt her. Jeg har og vist at det ikke blir rett å regne på korrelasjonen for mange år over ett siden en da vi få en utglattingseffekt og falskt høy korrelasjon. Under er funnene fra mine to analyser som henholdsvis så på OBX close mot S&P close samme dag, og OBX close mot S&P close fra dagen før.

Min hypotese var at OBX og S&P var korrelert. Dette har jeg til en viss grad motbevist i begge analysene i og med at korrelasjonen eksisterer, men den er svak. Særlig når en ser på korrelasjonen uke for uke. Om en ser på lengre tidsrom blir korrelasjonen sterkere som et resultat av utglattingseffekten.

Min andre hypotese var at OBX er sterkere korrelert med S&P 500 close fra dagen tidligere. Dette har jeg til en viss grad bevist ved at korrelasjonen mellom OBX close og S&P close fra dagen før er sterkere enn korrelasjonen mellom OBX close og S&P close fra samme dag. Dette henger trolig sammen med at utviklingen på OBX dag for dag i stor grad er påvirket av hvordan det gikk på det amerikanske markedet dagen før, og det asiatiske markedet natt til handelsdagen. Gjennomsnittet av korrelasjonene for ulike tidslengder for de to analysene er fremstilt i diagrammet under. Deretter følger to diagrammer som viser årlig korrelasjon for de to analysene år for år, og månedlig korrelasjon, måned for måned.

OBX status

Korrelasjon OBX vs S&P 500 del 2

I en tidligere post så jeg på korrelasjonen mellom OBX og S&P 500 samme dag. Mange ser på close verdiene til de amerikanske indeksene når en skal vurdere utviklingen for OBX intradag. Jeg har derfor sett på hvor sterk korrelasjonen mellom close verdiene til SPX og OBX er når en ser på verdien for SPX for dagen før verdien for OBX. Jeg har sett på både indeksverdikorrelasjon og korrelasjon for daglige endringer selv om jeg tidligere har slått fast at det mest korrekte er å se på daglige endringer og ikke på indeksverdi.

Nedenfor er diagram som viser korrelasjonen på årlig, månedlig og ukentlig basis. Som en kan se så er korrelasjonen i snitt ganske svak. Gjennomsnittlig årlig korrelasjon er 0,35, gjennomsnittlig månedlig korrelasjon er 0,31, og gjennomsnittlig ukentlig korrelasjon er 0,27. Alle snitt er for korrelasjonen for daglige endringer.

OBX status

OBX langt over forventning idag. Alle åpne posisjoner burde idag være stengt siden vi er 10% over MA24. Legg også merke til at ekstremt marked filteret idag reagerer på rallyet vi har hatt de siste dagene. Dette er ikke normalt.

OBX status

Ingen store endringer idag. MA10 har nå krysset over MA24.

OBX status

Interessant dag i dag. Brudd på både MA24 og MA50. MA50 strategi varsler falskt brudd med høyere konfidens en det jeg har til at bruddet på MA24 er ekte. Det blir spennende å se hvordan dette utvikler seg!

OBX status

Brudd ned igjen idag. Dermed er mandagens brudd havnet i kategorien "falskt brudd" og må tilskrives feilmarginen på 48%. Dette bruddet viser hvorfor V/T ratioen blir høy, her var et tapende brudd med svært lite negativ avkastning. Det skal ikke så stor gevinst til på neste brudd før V/T ratio blir høy. Jeg er litt usikker på dagens brudd ned da jeg tror vi er inne i en større trend opp. I følge MscFE skal en uansett ikke gå short ved så lav rente, så idag lar jeg dette gjelde og avventer en evt shortposisjon til i morgen. Men long posisjon er uansett stengt idag.

Korrelasjon OBX vs S&P 500 del 1

Som tidligere annonsert har jeg nå sett på korrelasjonen mellom S&P 500 og OBX. Tidligere har jeg sett på korrelasjonen mellom OBX og DJI i denne posten. Som tittelen indikerer er dette del 1 av 2 poster. Den andre posten vil se på korrelasjonen mellom OBX og S&P 500 close fra forrige handelsdag. Denne posten inneholder resultatene av analyse av close mot close for samme dag.

Data som er brukt et OSE sine OBX data tilbake til 1996. S&P 500 data er hentet fra finance.yahoo.com. Data er filtrert etter dager der begge markeder er åpne. Noen få handledager per år der et av markedene er stengt, og det annet er åpent, er derfor filtrert vekk. Dette har liten relevans for korrelasjonsanalysene bortsett fra når en ser på ukentlig basis hvor det kan påvirke i minimal grad.

For å undersøke korrelasjonen mellom to indekser er det ikke nok å bare se på den totale korrelasjonen over hele perioden dersom en er ute etter å bruke korrelasjonen til trading. Om en trader med et ukentlig perspektiv er det uinteressant å vite at OBX og S&P 500 sine store bevegelser over flere år er noenlunde sammenfallende. Det en vil vite da er om en indeksene er så tett korrelert over korte tidsperioder at en kan bruke det til å trade etter.

En annen vanlig feiltagelse når en ser på korrelasjon mellom indekser er å se på indeksverdi mot indeksverdi. Korrelasjonen mellom daglige endringer gir en mye mer korrekt fremstilling av faktisk korrelasjon mellom indeksene. I tillegg er det denne korrelasjonen vi som tradere er interessert i.

Begge påstandene jeg kommer med her er godt begrunnet i litteraturen, og går i igjen i en rekke arbeider som ser på korrelasjon mellom indekser. Fullstendig overbevist over denne metodologien ble jeg da jeg så at det var på denne metoden Chigaco Mercantile Exchange/Chigaco Board of Trade brukte for å se på korrelasjon mellom DJIA og S&P 500 (side 20).

Jeg har sett på korrelasjonen i hele perioden 1996-2009, korrelasjon år for år, mnd for mnd og uke for uke.



Korrelasjonen mellom indeksverdiene er på 0,63 for hele perioden. Ser en på korrelasjonen mellom daglige endringer kommer en til en svak korrelasjon på 0,38. Om en ser på ukentlig eller månedlig basis er korrelasjonen i gjennomsnitt svak. Det er disse korte korrelasjonene som i praksis har en betydning for oss som tradere.

Her er diagram med alle observasjoner for årlig, månedlig og ukentlig korrelasjon tegnet inn. Legg merke til de store variasjonene. Det er og interessant å se at et relativt stort antall observasjoner på ukentlig basis angir negativ korrelasjon.





Konklusjonen av denne analysen må bli at korrelasjonsanalyse er en relativ affære. Resultatene varierer sterkt avhengig av hvilken tidsperiode en ser på og om en ser på indeksverdi eller daglige endringer. Det er mye som taler sterkt for at den mest korrekte måten å se på korrelasjonen på i forhold til et anvendelig resultat er å se på gjennomsnittet av de ukentlige eller månedlige korrelasjonene for daglige endringer. Et høyt gjennomsnitt her er en meget sterk indikasjon på at indeksene/aksjene er sterkt korrelert også i de små daglige/ukentlige bevegelsene og en kan derfor bruke denne informasjonen til å trade etter.

Korrelasjonen mellom OBX og S&P 500 er for svak til at en kan bruke denne til noe praktisk etter min mening. Jeg vil til slutt vise sammenhengen mellom OBX og S&P 500 på en litt enklere måte. Det er kun 62,63% sannsynlighet for at OBX stenger i pluss dersom S&P 500 stenger i pluss. På den negative siden er det bare 55,59% sannsynlighet for at OBX stenger i minus dersom S&P 500 stenger i minus. Dette resultatet er bare svakt bedre enn et rent myntkast og viser hvor svak sammenhengen mellom S&P 500 og OBX egentlig er.