Store fall på S&P 500

Inspirert av dagens store fall på S&P500 vill jeg se hva som tidligere har skjedd etter slike store fall. Er det en edge ved å gå long etter et slikt fall?

Jeg har sett på alle fall på mer enn 4% på S&P500 siden 1950. Resultatene er i tabellen under.

Konklusjonen blir at det er ingen edge ved å gå long etter et fall på under 6%. En burde heller gå short etter et slikt fall, forventet bevegelse er nedover. Ved fall over 6% er det en god sjanse for gevinst ved å gå long.

Edge ved long posisjon etter flere dager med nedgang?

Jeg har fundert litt over hvorvidt det er lønnsomt å innta en longposisjon etter at OBX indexen har falt flere dager på rad. For å undersøke dette satt jeg opp en test der en inntar en longposisjon ved close på dag 4 eller 5 med nedgang.

Dette er en test for å se om det er en edge ved strategien, jeg har derfor brukt index verdi som inngang og utgang og ikke regnet med kostnader til megler, renter på cash osv. i avkastningen. Reell avkastning er derfor noe lavere enn denne testen indikerer. Underliggende data er fra 1996 til dags dato.

Jeg anbefaler ingen å ta i bruk en slik strategi uten å selv sette seg inn i strategien og de underliggende mekanismene. Risiko for tap er stor.

I den første testen har jeg gått long ved close på 4.dagen med nedgang og solgt X antall dager senere. Jeg har kjørt to ulike tester med og uten krakket høsten 2008.

Som en ser av datene i tabellen over er edgen ved en slik strategi liten. Ved utgang fra posisjonen etter 5 dager er det like vel en liten gevinst i gjennomsnitt.

Den neste testen er gjennomført på samme måte, men med inngang etter 5 dager med fall.

Forventet avkastning er høyere i dette tilfellet og utgang ved dag 1-5 gir alle gevinst. Utvalget der krakket fra 2008 er utelatt har en lavere gjennomsnittlig avkastning.

Konklusjonen er at det er en edge ved å innta en longposisjon etter 4 eller 5 dager med fall. Men fallhøyden er stor med mange observasjoner med stort tap. Strategien må brukes med forsiktighet.

Videre utvikling etter kraftig ned og deretter opp

Som en oppfølging til gårsdagens post om tidligere utvikling etter at OBX har falt over 4% har jeg idag sett på hva som tidligere har skjedd når OBX har falt med over 4% og deretter steget med over 2%. Det ser ut som om at jeg kan sitte komfortabelt i short futures.

Utvikling etter fall på over 4% på OBX

OBX indeksen har siden april 1996 falt med over 4% 51 ganger. Tabellen over viser videre utvikling etter dager med fall over 4%. Strategien er å kjøpe på close ved fall over 4%. Avkastning er målt i forhold til close på dag 1-5 deretter.

Jeg synes det er overaskende at snittet etter en dag er positivt. Stort standardavvik og lite antall observasjoner gjør at en må bruke denne strategien med forsiktighet.